比特币价格真的会受到 GBTC 灰度溢价的影响吗？

最近，灰度比特币信托 (GBTC) 对资产净值 (NAV) 的溢价创下 2018 年 11 月以来的最低水平。该溢价表明，交易员为 GBTC 股票支付的费用高于该基金持有的基础比特币 (BTC) 金额。

造成这种差异的主要原因是散户投资者无法直接从 Grayscale Investments 购买股票，而 Grayscale Investments 的资金专用于合格投资者。

目前，GBTC 是最大的加密货币上市投资基金，管理资产达 35 亿美元，托管总资产超过 386,000 BTC。 因此，它被认为是投资者意愿的相关指标。

最近溢价的下跌引起了分析师和加密货币专家的警惕，他们声称这可能标志着重大举措的开始，就像过去的类似时刻一样。

GBTC溢价的背后是什么？

灰度比特币信托 (GBTC) 相对于净资产的溢价。

近两年，GBTC出现四次溢价，标志着本地市场触底反弹。 如上所示，溢价上涨标志着四个短期看涨时刻中的三个。

唯一的例外是 2018 年 11 月臭名昭著的比特币崩盘，当时比特币失去了 6,000 美元的长期支撑。 鉴于溢价下降，投资者现在想知道这个“信号”是否预示着类似的举动。 从 7 月 16 日起，溢价似乎已反弹至 9%，为 20 个月以来的最低水平。

为了正确评估当前时刻是否与过去的负面结果相似，有必要分析当时的投资者情绪。 明智交易的最佳指标是期货溢价 (contango) 和市场交易量。

期货市场的相似之处

Contango 衡量长期期货合约溢价，并提供投资者预期的可靠指标。

在一个健康的市场中，三个月合约的溢价通常在 0.5% 到 1.5% 之间，表明正常交易。 当指标转为负值（称为反转）时，这是一个看跌信号。

OKEx 3 个月 BTC 期货溢价。

3 个月期期货合约溢价仅比当前比特币价格低 1%，与 2018 年 11 月的水平相似。尽管未达到看跌水平，但该期货价格并未显示出专业交易员的过度乐观情绪。

数据波动描绘了类似的画面

交易量可以说是投资者最密切关注的指标。 尽管投资者兴趣增加的原因有很多，但交易活动的减少几乎没有产生积极影响。

为了更好地评估此类指标，还应参考期货合约。 尽管相互矛盾的趋势并不常见，但它们可以解释标的资产的任何交易量变化。

2018 年 BTC 平均交易量为 20 天。

在 2018 年 11 月的崩盘期间，衍生品、法定货币和以美元为基础的交易所的交易量暴跌。 如下图所示，还有一系列令人担忧的指标。

BTC 平均 20 天交易量。

GBTC 高级“信号”不安全

除了GBTC的溢价、点差、成交量外，交易者还应该调查一下近期溢价见底时交易者的情绪。

OKEx 3 个月 BTC 期货溢价。

3 个月的前端合约溢价显示三种截然不同的情景，其特点是 2020 年 1 月过度乐观 2%，2020 年 4 月悲观 -1%。

BTC 期货交易价格低于现货价格是专业投资者不安的典型迹象比特币崩盘是钱都没了吗，这种情况称为现货溢价。

2019 年 10 月是唯一一个与 2018 年 11 月相似的年份，目前的溢价水平是相当中性的 1%。 为了进一步理解这一点，人们应该检查交易量趋势，看看之前 GBTC 的低溢价实例是否与当前时刻相关。

BTC 平均 20 天交易量。

唯一显示交易量下降趋势的例子似乎是 4 月 20 日。然而，交易量激增是由 3 月 13 日的市场活动引起的，当时比特币在一小时内暴跌 20%。 与前几个月相比，4月20日的数字并不低。

当前指标反映了 2018 年 11 月的崩溃

目前有三个指标反映了 2018 年 11 月之前的崩盘：交易量减少、3 个月期货溢价相当中性的 1% 以及 GBTC 溢价从低点反弹。

要记住的是，历史不会重演，但往往非常接近。 没有一种指标可以永远有效，即使许多指标都指向同一个方向。 每次比特币测试其 9,000 美元的支撑时，投资者都会感到紧张，他们有很多理由这样做。

发出 GBTC 溢价信号可能是另一个验证方向，因为许多分析师呼吁比特币大幅下跌比特币崩盘是钱都没了吗，但只有时间才能证明一切。