以太坊价格创下新高，担心回调？

以太坊在过去一周表现非常出色。价格从 1 月 11 日的 905 美元低点攀升至 19 日的 1440 美元，一举创下新高，最终改写 2018 年新高记录。

以太坊崛起的看涨因素主要是去中心化金融（DeFi）协议大幅增加，锁定代币总价值达到240亿美元，以太坊日交易量突破120万美元, 并且比特币的价格在 40,000 美元以下盘整。

尽管如此，以太坊在 1 月 19 日的飙升与之前的突破不同。这一次，交易员在衍生品上部署了高杠杆，而大型交易所的顶级交易员一直在做空。

以太坊在触及多年高点 9 天后已修正多达 33%。因此，顶级交易员可能会部署空头头寸，以期重复同样的动作。还值得注意的是，就在一周前，中心化交易所的以太坊储备最近跌至 2019 年 8 月以来的最低水平。

虽然有人在讨论这波以太坊外流的部分原因是以太坊在Bitfinex交易所冷钱包内的转移以太坊2018年最低价格，但实际上以太坊从2020年8月开始就有明显的净提现趋势。这个数据与去中心化金融的兴起不谋而合，表明投资者正在选择利用中心化交易所以外的机会来赚钱。

期货溢价飙升

专业投资者倾向于购买具有特定到期日的长期期货合约。通过衡量期货和现货市场之间的价差，交易者可以评估市场的牛市程度。

一般而言，3 个月期期货与一般现货的年化正价差价差通常为 6% 至 20%。每当该指标趋于平缓，甚至转为负数时，都意味着市场转为看跌。

但是，期货溢价率一直都在20%以上的水平，这也意味着买方的杠杆过热，这也产生了大量平仓最终导致市场崩盘的可能性。

上图显示，该指标在过去 4 周的区间为 3.5% 至 5.5%，年化看涨中位数为 19%。同时，该指标近期已达到6.5%的峰值，年化率为29%，高得令人担忧。

虽然衍生品超买水平可以被视为警告水平以太坊2018年最低价格，但在短期内发生这种情况是正常的。交易者可能会在反弹期间暂时超过正常杠杆，但也会购买标的资产以太来调整风险。如果发生这种情况，接下来的 48 小时将决定期货价差的飙升是否是一个危险信号。

现货量见顶，但仍保持强劲

交易者还跟踪现货市场的交易量。通常，成交量低代表对市场缺乏信心，如果价格大幅波动，则伴随着强劲的成交量。

本周以太坊的日均交易量为 47 亿美元，比 12 月高出 160%，尽管远低于 1 月 11 日创下的 123 亿美元的历史新高。

此外，来自OKEX、火币、币安三大交易所的数据显示，过去24小时交易者的净空头头寸一直在增加。这在 OKEx 上尤为明显，因为其顶级交易者指数从看涨的 1.64 变为看跌的 0.91。这意味着顶级交易者对以太坊创出新高时的反弹并不乐观，谨慎操作为好。