usdt持币生息 别傻了，交易所才是DeFi最后的大赢家

文字 | 秦晓峰编辑 | 郝方舟

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

被“炒”了两年未火的DeFi（去中心化金融）在6月下旬引爆了市场。

点燃DeFi一堆干柴的，无疑是借贷协议Compound推出的“借贷挖矿”。 尤其是Compound发行的治理代币COMP，创造了可观的财富效应，最高涨幅近20倍。

“借贷挖矿”也吸引了其他项目的效仿，带动了大量用户参与质押借贷，链上锁定价值也随之暴涨。

根据DefiPulse数据，从6月16日至今不到一个月的时间，锁定在链上的加密资产总价值翻了一番多，目前据报为21.5亿美元。

DeFi概念火爆，中心化交易所也不甘示弱，争先恐后推出DeFi项目代币和合约产品。 比较激进的交易所一天会上线多个DeFi代币，恨不得直接把进度条填满。

对于这类交易所，我们发出一道灵魂拷问：你真的对DeFi项目感兴趣吗？ 是雨露均匀，搓去暑气，还是一心一意，细细检讨？

事实上，这种打法门槛低，很难成为差异化优势，能抓到的流量也比较有限。

交易所的“高玩”开始思考“CeFi+DeFi”的融合，想以交易所作为流量入口，切入DeFi赛道。 甚至有的早在两年前就已谋划并付诸实施。

“中心化交易所是未来 DeFi 项目的大玩家。” 一位DeFi项目的开发者给出了预测。

DeFi浪潮下，交易所还有哪些机会？ Odaily星球日报采访了多家交易所和DeFi项目，希望能够一窥答案。

常规玩法：推出DeFi代币和合约

DeFi概念走红后，交易所如何“火起来”？

最常见的是列出 DeFi 项目代币和 DeFi 相关合约。 对于明星/热门项目，上市将创造投资人、项目方、交易所“三方共赢”的局面。

1、投资者：满足交易需求，避免假币困扰

以COMP为例，自6月16日上线两周内，其0.08ETH（约合18.5美元）的上市价格一路飙升至381.89美元，最高涨幅近20倍。

巨大的财富效应自然引起了投资者的关注，但当时COMP仅在去中心化交易所（以下简称“DEX”）Uniswap上线交易。 但绝大多数投资者对DEX知之甚少，不会使用Uniswap。 因此，想要“买买买”的投资者缺乏熟悉的投资渠道。

“DeFi项目代币一般优先选择上线Uniswap，但Uniswap只适合低频交易，由于深度较差，经常会出现滑点。从用户接受度来看，用户更习惯于中心化交易所。有在市场需求如此的情况下，中心化交易所上线 DeFi 代币是必然的。” NestFans 论坛 12 说。

后续发展确实如此。 中心化交易所敏锐地察觉到市场的交易需求，迅速推出了 Comp 代币和合约。

对于投资者而言，DeFi代币上线中心化交易所，不仅降低了交易门槛，满足了交易需求，还杜绝了“假币”问题。

这年头，除了假公章，到处都是假令牌。

去中心化衍生品项目Opium已发出警告，Uniswap上出现的名为Opium（交易代码：OPM）的代币为假币，平台暂未发行代币。 存在类似问题的 DeFi 项目包括 dYdX、Tornado.Cash、Curve Finance、1inch.Exchange 和 Balancer Labs。

试想一下，你克服“困难重重”登陆Uniswap，却最终买到了假币，你是什么感受？

但是，当DeFi代币上线中心化交易所后，利用其资源，可以直接与项目方、社区进行沟通，帮助用户避坑。 因此，假币问题并不容易出现，至少目前还没有暴露出类似的问题。

2.交易所：获取流量的新渠道

对于交易所来说，在满足用户交易需求的同时，上币也有助于其获取流量和收益。

对于热门项目，交流不能缺席。 即使无法捕获增量用户，也有助于留住现有用户。

根据CoinMarketCap数据，Comp代币目前已在Coinbase、Binance、OKEx等40多家中心化交易所上线。 其中，币安还推出了Comp合约交易，允许用户做空。 目前每日交易量为2000万美元； 衍生品交易所 FTX 更进了一步。 除了COMP合约，DeFi指数的季度合约以及永续合约和杠杆代币都可以让用户做空整个DeFi领域。

（Odaily星球日报注：DeFi指数对标COMP、KNC、LEND、MKR、KAVA、ZRX、LRC、REN、REP、BNT、SNX等11种DeFi币种。）

对于冷门的DeFi项目，如果交易所能够发行其代币，通常具有一定的先发优势，甚至可以俘获整个项目社区。

以 DeFi 中的预言机项目 Nest 为例。 今年5月，霍比特人、抹茶、BiKi等交易平台上线。 Hobbit作为首发平台推广Nest； 并且派人到Nest社区答疑解惑，建立各类用户教育群。

“我们利用自己的资源（媒体、社区负责人）帮助Nest进行宣传，希望通过讲解，帮助用户了解项目的价值，而不仅仅是二级市场的投资者。” Hobbit Business 副总裁 Elsa 解释道。

Odaily星球日报采访了Nest社区的多位用户，他们都表示因为霍比特是第一家交易所以及后续行动，所以最终选择了注册，而Nest用户更喜欢霍比特进行交易。

“霍比特人攻占了Nest社区，目前Nest交易深度最好，也是霍比特人，矿工交易更活跃。” 石尔告诉Odaily星球日报。

3. 项目&社区：明码标价，放心交易，扩大知名度

“推出DeFi项目是项目社区用户和交易所双赢的选择，交易所有了流量和知名度，社区用户需要一个交易的场所。” MXC抹茶市场总监Godot解释道。

对于DeFi项目的早期持有者来说，上述的变现是一个巨大的刚性需求。

Nest早期持有者告诉Odaily星球日报，在交易所上市之前，Nest已经在场外交易了一年多。

然而，场外交易面临一个很大的问题：没有中间商做担保，容易产生纠纷，代币定价不透明。 “很多时候，大家自己报个价，只能自己权衡。”

Nest在霍比特等交易所上市后，部分早期用户和矿工有了定价市场，交易更加便捷。 此外，借助交易所的资源优势，Nest社区还引入外部血液扩大知名度。

“霍比特人帮助Nest搭建海外社区，Telegram群从300多个增加到1000多个，之前国内只有两个群，现在增加了四个。” Elsa 告诉 Odaily 星球日报，一些原本属于霍比特人的用户也换了这里进入 Nest 社区，了解项目进展。

总而言之，DeFi项目最初的交流已经与项目本身深度绑定，形成了利益共同体。

当然，很多交易所虽然上线了很多DeFi代币，但是并没有进行深入的合作，效果自然大打折扣。 这样的“雨露”式交易所，真的了解自己推出的DeFi项目吗？

4. 潜在问题

COMP 大火之后，多家交易所出现了一波 DeFi 代币上币潮。

以Biki为例，过去20天一共上线了9个DeFi代币，分别是：COMP、WBTC、OKS、DMG、DEXT、DF、STONK和ASKO。

交易所上市热潮的背后，存在着诸多不容忽视的问题。

其中第一个是流动性（深度）。 大多数 DeFi 项目都是由社区治理的，因此没有专门的项目方和做市商。 如何保证上市项目的深度成为贸易商面临的首要问题。

霍比特人的做法是众筹流动性，即项目社区必须在一定时间内（2-3个月）有5-10个持币大户做市，从而免除DeFi代币上币费。 从目前的实际效果来看，还是不错的。

此外，交易所大量上线DeFi代币并降低门槛，部分垃圾项目可能披上DeFi外衣，堂堂正正进入交易所。

DeFi市场虽然火热，但优质项目并不多。 一些项目方蠢蠢欲动，试图打着DeFi的幌子再次闯入市场，收钱割韭菜。 一个常见的套路是先去uniswap造势，然后再去中心化交易所。 一些冒牌交易所也心知肚明，默默地推波助澜，抄袭uniswap上的DeFi项目，不履行审计职责。 长此以往，加密市场又回到了ICO时代，到头来也不过是一地鸡毛。

最后，从目前的发展状况来看，多家交易所DeFi代币上线“势头强劲”，可能会影响开发者的原计划。

dForce创始人杨民道告诉Odaily星球日报，虽然他们的token DF已经上线了很多交易所，但是他们的团队并没有实际参与其中。 ）。”

“强化”似乎已经成为加密市场的潜规则，一些交易所甚至以“帮你打广告”为借口。

但是，代币一旦在二级市场上市，价格影响的不仅仅是投资者，还有开发商的心态。

“如果项目组天天关心价格，就没法开发。” 杨民道解释说，在他们社区，一般很少讨论DF价格，以免开发商受到影响。 Nest 社区也是如此，禁止讨论价格。

进阶玩法：CeFi与DeFi的融合

“交易所最根本的是在功能和产品层面整合DeFi项目，而不仅仅是上币，这有利于交易所和DeFi的整体发展。” 杨民道告诉Odaily星球日报。

诚然，虽然直接上交易所DeFi代币效果明显，但这种玩法门槛低、容易复制、优势难以差异化。 而且，用户粘性不高。

交易所中的“高玩”开始思考“CeFi+DeFi”的融合usdt持币生息，甚至有的早在两年前就已经计划并付诸行动。

这种融合主要分为两种：一种是交易所作为DeFi流量的入口，另一种是交易所为DeFi提供优质资产。

1、交易所作为DeFi流量的入口

第一种“CeFi+DeFi”融合，是以交易所作为流量入口，进入DeFi赛道，为用户提供DeFi服务，降低DeFi门槛。

Odaily星球日报体验过包括MakerDAO在内的几款主流抵押借贷产品，发现DeFi门槛主要有以下几点：一是借贷产品目前依赖MetaMask等网页钱包，很多用户卡在注册层面； 且后续还款涉及多次转账，流程繁琐； 三是产品设计存在缺陷，用户体验不佳。

“目前DeFi的进入门槛、用户流量和产品体验都比较差，而CeFi的透明度被客户诟病。我们可以用DeFi来协同完成资产托管和结算，而CeFi可以用在获客和合规上。”等等，以便为用户提供更好的服务。” OKEx CEO JayHao 表示。

具体来说，交易所自身的借贷产品可以接入DeFi，生息产品也可以接入DeFi。

“交易所的生息产品还是有交易对手风险的，他们要么在自己的平台上放贷，要么拿出来，用DeFi生息相当于多了一个选择。” 敏道解释道。

以当下流行的“借贷挖矿”为例。 普通散户有币上不去（门槛高），而交易所有融资能力，可以募集USDT、ETH等，帮助用户进行“借贷挖矿”，从中赚钱。 从中受益。

其实早在去年，OKEx就已经提前布局。 2019年12月，OKEx与MakerDAO达成深度合作，成为全球首家整合Dai存款利率的交易平台。 通过OK矿池与Dai的整合，用户可以直接将Dai充值到OKEx平台的DSR合约中，获得稳定的实时充值收益。

与直接进入MakerDAO平台进行充值操作相比，上述模式对于用户来说无疑是最方便的，同时也为Maker DSR提供了一个新的流量入口。

此外，币安还推出了KAVA等DeFi项目参与质押获取收益（Staking）。 近期，霍比特人也做了这样的尝试：用户在交易所持有Nest的同时，依然可以获得Nest系统每周的挖矿奖励，提升了用户的DeFi参与体验。

2、交易所为DeFi提供优质资产

DeFi 领域之前一直比较保守，尤其是借贷项目只接受去中心化的项目代币作为抵押品。

但现在，这种趋势正在发生变化，DeFi 和 CeFi 的融合趋势正在加强，一些中心化代币也开始成为抵押品。

特别是MakerDAO，在2019年11月之前，一直是单抵押品（Sai），只接受ETH作为抵押品； 然后转换为多抵押品（Dai），先后接受BAT、USDC、WBTC、KNC和ZRX作为抵押品。 最近，它甚至考虑引入音乐版权等实物资产作为抵押品。 Odaily星球日报之前写过一篇文章《DeFi引入实物资产质押，靠谱吗？ “分析了它的可靠性。

在DeFi领域渴求优质资产的当下，交易所或将成为优质资产的提供者。

一方面，我们看到交易所旗下的稳定币陆续进入DeFi市场。

比如Coinbase的USDC，基本上是所有借贷产品都认可的抵押品； 币安的稳定币BUSD也已经入驻Kyber和Aave，币安透露“BUSD、Compound和MakerDao的合作也在进行中”。

另一方面，交易所平台币正在成为一种新的优质资产替代品，作为抵押品进入借贷项目。

6 月 10 日，Kava DeFi 借贷平台 CDP 正式上线。 经过社区投票，BNB 成为第一个加入 Kava DeFi 平台的抵押资产。 此外，Kava 投票决定从成长基金中分配 384.8 万个 KAVA 代币，直接分配给铸币者，即参与抵押 BNB 和借出 USDX 的 BNB 持有者。

Kava与BNB的结合也为其他交易所指明了一条出路：平台币进入DeFi市场，拓展应用场景边界。

除了币安，OKEx 也有所动作。 消息人士告诉 Odaily 星球日报，OKB 可能会将 Compound 列为抵押品。

两大头部交易所的示范效应或将掀起新一波平台币热潮。

进一步想象，未来甚至会出现这样一种趋势：DeFi项目上线交易所，交易所为其提供流量和用户，交易所平台币（或交易所推荐的币种）直接上线在 DeFi 项目上...

DeFi和CiFi优势互补，必然成为未来的大趋势。

重磅投资：投资、开发交易所DeFi

总的来说，前两种方式仍然是轻投资的“合作关系”，而最后一种DeFi方式更多的是考验交易所的综合实力：资金、技术和人才储备。

一方面，交易所可以直接投资DeFi项目，参与项目建设。

“我们的投资部门，包括Binance Labs、Binance X和并购投资团队，可以为具有发展潜力的创新DeFi项目提供资金支持。” 币安告诉Odaily星球日报，“很多DeFi项目还处于非常早期的阶段，我们会和项目方一起探讨如何设计更优化的交易、流动性模型、代币经济等，帮助他们更好地定义市场产品定位及未来发展规划。”

另一方面，头部交易所也在积极开展“军备竞赛”，发展自己的公链。 交易所公链的一个主要发展方向是DeFi。 其中，去中心化交易所DEX是重中之重。

为什么中心化交易所如此重视DEX的发展？ 从数据来看，Dex具有很大的发展潜力。

Dune Analytics 的数据显示，今年前六个月，以太坊上的 Dex 交易额达到近 30 亿美元，而去年全年为 24 亿美元。

今年年初，OKEx宣布自有公链OKChain有五个生态建设方向，其中就包括Defi应用。 OKEx还将推出基于OKChain的去中心化交易所OKEx DEX。

“OKChain目前处于测试网阶段usdt持币生息，我们也通过黑客马拉松等活动，吸引优秀的开发者加入OKChain生态，共同建设DeFi生态，并基于OKEx在数字资产行业的长期积累，提供丰富的资源支持和技术支持。” OKEx首席战略官徐坤说。

霍比特人告诉Odaily星球日报，他们的交易所公链HBTC Chain（霍比特链）从一开始就定位为去中心化的清算托管链。 其中，Open Dex将为用户提供完整的链上DEX协议，帮助用户开通属于自己的去中心化交易所。 此外，去中心化借贷和衍生品交易也是霍比特关注的重点。

从进展来看，霍比特也处于测试网阶段。

相比之下，币安在公链的发展上走在了前列。

早在去年4月，币安链就宣布主网正式上线，同时基于币安链的DEX也正式上线； 2019年年报显示，Binance DEX上线交易对121个，Binance DEX交易量4736.3万笔。 332444 个地址。

今年5月，币安链再次发布币安智能链，支持EVM，兼容以太坊，支持跨链互操作，与币安DEX全面对接。 目前，币安智能链还处于测试网阶段，计划在Q3上线主网。

“智能链的一个关键目标是充分整合币安链上的资产（>60亿美元），建立一个可持续的DeFi生态系统。为了让DeFi项目的开发更加便捷，走向落地，我们正在加紧整合主流工具提供商，包括区块链浏览器、预言机、API等。此外，我们还将组织Staking竞赛和Hackathon，促进与社区的交流，获得更多社区反馈。” 币安告诉 Odaily 星球日报。

无论是投资DeFi项目，还是通过原有公链进入DeFi赛道，本质都是为交易所的生态价值赋能和扩大。

然而，交易所公链真的能挑战以太坊在DeFi领域的霸主地位吗？ 目前来看，还是一个大大的问号。

总结：DeFi是交易所的战略要地

交易所押宝DeFi赛道已成定局。

对于交易所来说，DeFi固然可以带来流量，但除了流量，交易所的“高玩”们想得更远，提前开始了战略布局。

在这波熙熙攘攘的DeFi浪潮中，散户注定无法兴风作浪，但“CeFi代表队”交易所最有可能笑到最后。

“中心化交易所是未来 DeFi 项目的大玩家。” 诗儿颇为感慨。

附录：

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